隨著東歐沖突持續(xù)發(fā)酵，大宗商品價格持續(xù)上漲，全球股市“持續(xù)下跌”。

不過，一向?qū)χ卮笫录吧眢w敏感”的澳元卻出現(xiàn)了強勁反彈。事件發(fā)生以來，兌美元匯率持續(xù)一波上漲，從0.71附近開始，周一(3月7日)一度暴漲0.74以上。

然而好景不長。

就在市場開始出現(xiàn)“澳元即將開始飆升”的論調(diào)時，澳元匯率從高位快速回落，目前已經(jīng)回到0.72-0.73的區(qū)間。

澳元大起大落的一個重要原因是，包括國際貨幣基金組織(IMF)在內(nèi)的許多機構認為，由于東歐局勢持續(xù)，全球經(jīng)濟將放緩。

說澳元長期會飆升恐怕還為時過早。

短期：大宗商品價格和經(jīng)濟復蘇支撐

瑪瑙金融首席投資官魏瑞豪指出，如果看美元指數(shù)，會發(fā)現(xiàn)美元指數(shù)也在上漲，這并沒有改變其在市場上的避險屬性。

只是在沖突初期，澳元的上漲速度快于美元，從而形成了超越美元指數(shù)的短期“暴漲”勢頭。

魏瑞豪認為，因為事情發(fā)生在東歐，直接威脅到歐洲地區(qū)的安全；同時，北方國家的能源出口主要面向歐洲。

在這樣的情況下，歐洲市場受到重創(chuàng)，歐元下跌嚴重。

美元指數(shù)作為綜合反映外匯市場美元匯率的重要指標，主要衡量美元對六種主要貨幣(歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎)的匯率，是一個加權平均值。其中，占比最高的是對歐元匯率，權重超過一半。

但澳元并不是美元指數(shù)的一部分，其對美元匯率的變化并不能反映在美元指數(shù)的變化上。

澳元匯率快速上漲主要有兩個原因:

首先，近期澳元匯率上漲主要是因為大宗商品價格上漲。

石油和天然氣價格上漲已經(jīng)不是什么新聞，但澳大利亞最重要的出口商品鐵礦石的價格在最近一周內(nèi)多次打破年度高點，今天(3月9日)達到每噸160美元。

而直到本周初，澳元價格才升至去年11月以來的最高水平。

一直以來，作為全球重要的大宗商品出口國，澳大利亞的匯率與大宗商品價格具有很強的相關性。

由于澳大利亞與北方大國在商品出口上的高度重合，未來可能會受益于西方國家的經(jīng)濟制裁。

其次，澳大利亞與涉案的兩個國家沒有密切的經(jīng)貿(mào)關系，而且隔著太平洋和歐亞大陸，與澳大利亞的直接關聯(lián)不大。

根據(jù)一些新發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，澳大利亞的經(jīng)濟正逐漸從疫情中復蘇。去年第四季度，國民生產(chǎn)總值(GDP)強勁反彈，增長3.4%，大致符合市場預期。

1月貿(mào)易順差129億澳元，好于預期。其中出口上漲8%，主要得益于鐵礦石出口的恢復和煤炭出口需求旺盛帶來的推動力。

魏瑞豪總結道，正是因為東歐局勢對澳大利亞的直接負面影響不大，甚至可能有利于出口商，導致澳元匯率出現(xiàn)一波升值。

這種漲勢能持續(xù)多久？

很大程度上與這場沖突的發(fā)展密切相關。

如果沖突的激烈程度繼續(xù)增加，甚至有擴大的危險，那么避險情緒會更高。當避險需求遠遠超過商品上漲的影響時，澳元就會受到打擊，而作為風險貨幣，匯率也會受到打壓。

而且東歐沖突會損害全球經(jīng)濟復蘇和增長前景，澳元對此也非常敏感。聯(lián)邦銀行警告稱，如果全球經(jīng)濟增長受阻，出現(xiàn)下調(diào)，澳元匯率很可能會掉頭甚至退至70美分。

相反，如果戰(zhàn)爭保持在目前的強度內(nèi)，持續(xù)時間越長，可能意味著全球大宗商品價格將繼續(xù)上漲，或者維持在高位的時間越長，這對澳大利亞是一個有利因素，短期內(nèi)可能支撐澳元匯率。

澳元兌人民幣是否要重回5時代？

戰(zhàn)火之下，外匯市場的另一個動向也引起了中國投資者的關注，那就是人民幣匯率的表現(xiàn)。

2022年以來，“美元更強，人民幣更強”的局面不斷出現(xiàn)。戰(zhàn)爭爆發(fā)前，人民幣對美元匯率達到6.33以下。

在這場沖突開始的時候，人民幣對美元匯率突破了6.3關口。市場上有一種觀點認為，人民幣在這場戰(zhàn)爭中表現(xiàn)出了一定的對沖性質(zhì)。

但由于澳元匯率短期漲幅較為顯著，兌人民幣匯率重回4.7。

有人問，澳元兌人民幣有可能重回5時代嗎？短期內(nèi)似乎不太可能。

在美元走強的背景下，澳元和人民幣的匯率走勢可能會從短期的差異逐漸回歸到更為一致的趨勢。

當然，我們也需要繼續(xù)觀察人民幣的走勢。

平安證券分析認為，出口強勁導致的貿(mào)易順差高企是過去一年人民幣走強的主要原因。未來有兩大因素可能限制中國出口增速，削弱人民幣升值動能:

一是美國在2021年第四季度大幅補庫存，因此進口需求可能減弱；二是其他一些地區(qū)(如東盟、日韓)疫情有所好轉(zhuǎn)，出口正在恢復。

長期：美聯(lián)儲、澳聯(lián)儲加息影響

魏瑞豪總結，短期來看，從目前澳大利亞整體經(jīng)濟形勢以及大宗商品價格飆升帶來的貿(mào)易優(yōu)勢來看，澳元可能會有明顯的支撐。

如果從更長的時間維度來看，假設這種沖突最終會在未來三到六個月內(nèi)以某種形式結束，澳元匯率主要取決于兩個方面:

一方面是商品價格的支撐；另一方面是貨幣政策的變化，也就是澳大利亞和美國的貨幣政策對比。

因為澳元的主要報價是對美元的，所以兩國加息的速度和幅度的差異將在很大程度上決定澳元和美元的動態(tài)關系。這時候還是要回歸到這個最基本的因素來判斷澳元匯率的走勢。

本周五(3月10日)，美國將公布3月通脹率，目前市場對核心通脹率的預期約為6.4%。下周四(3月17日)美聯(lián)儲議息會議，預計加息25個基點。

但如果實際公布的通脹水平遠高于預期，那么美聯(lián)儲也可能加息50個基點。更大幅度的加息將推高美元指數(shù)，澳元可能面臨進一步下行壓力。

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