阿根廷的“欠債人生”

當一個國家缺錢用時，往往會發(fā)行國債。按照還債期限，國債也有短、中、長之分。例如15到30年，已經(jīng)算是很長的國債了。所以，在世界歷史中，發(fā)行百年國債的國家屈指可數(shù)。

6月19日，阿根廷金融部長卡普托宣布，阿根廷央行當天成功發(fā)行27.5億美元100年期國債。這是阿根廷歷史上首次發(fā)行長達百年的國債，在此之前，墨西哥、比利時、英國和愛爾蘭也發(fā)行過“世紀債券”。

不同的是，阿根廷曾多次爆發(fā)債務(wù)危機。因此，相比于其他國家，阿根廷國債存在更多的風險。

然而，令人意想不到的是，這批債券受到了國際投資者的追捧。阿根廷財政部長表示，由于遭到哄搶，該債券接受了高達97.5億美元的訂單，令票面利率從最初的8.25%降至7.125%。

投資者為何買買買？

據(jù)統(tǒng)計，從1950年至今阿根廷出現(xiàn)過6次債務(wù)違約。最近一次發(fā)生于2001年，直到2016年解決主權(quán)債違約引發(fā)的法律爭端之后，阿根廷才重返國際金融市場。

這樣一個有著不良債務(wù)記錄的國家，為何受到不少投資者的青睞？

上海大學特聘教授江時學接受中新社國是直通車記者采訪時表示：“這至少可以說明一點，即阿根廷在國際債券市場上信用回升，如果信用很低，阿根廷不可能發(fā)行國債。”

在中國社會科學院拉丁美洲研究所阿根廷研究中心秘書長林華看來，這與阿根廷目前的經(jīng)濟趨勢有關(guān)。

“從今年一季度的發(fā)展情況來看，阿根廷的經(jīng)濟有向好的趨勢，包括一些國際組織、阿根廷本國的中央銀行對其今年和明年的經(jīng)濟形勢都比較看好?？偟膩碚f，阿根廷的經(jīng)濟有復蘇的跡象。”林華說。

事實上，高額的利率也是吸引投資者的一個很大因素。林華告訴國是直通車記者：“對比其他的長期債券，阿根廷的利率是非常高的，基本上到第13年投資者的本金就已經(jīng)全收回來了，后面80多年是凈賺高利率，所以吸引力是非常強的。”

發(fā)行百年國債有何動機？

自2001年債務(wù)危機爆發(fā)以來，阿根廷一直被債務(wù)纏身。頻頻爆發(fā)債務(wù)危機的阿根廷，為何一再走發(fā)行國債的老路？

中國社會科學院拉丁美洲研究所副研究員高慶波接受國是直通車記者采訪時表示：“阿根廷一直面臨幾個問題：一方面，進口替代工業(yè)化發(fā)展模式之后，導致阿根廷進口需求很高，需要大量的外匯，但是阿根廷創(chuàng)匯能力有限；另一方面，阿根廷從廢除固定匯率制以來，國內(nèi)通貨膨脹很高，意味著國內(nèi)儲蓄補不上，所以基本上靠外債。”

之所以如此迫切需求外債，在高慶波看來，與阿根廷發(fā)放的社會福利有關(guān)。

高慶波告訴國是直通車記者：“由于阿根廷通貨膨脹高居不下，基本上所有選民投票都會要求社會福利。而社會福利是要財政掏錢的，阿根廷最近2次債務(wù)危機借的大量的外債很多用在了社會福利上。這次阿根廷發(fā)行國家債券，主要任務(wù)之一就是還錢?！?/p>

由此看來，阿根廷似乎走進了一個不斷惡性循環(huán)的“怪圈”。這是否意味著，阿根廷發(fā)行百年國債之后，會再次陷入債務(wù)泥潭？

高慶波表示：“某種程度上，阿根廷當前與上一次債務(wù)危機的環(huán)境有點像。目前，阿根廷馬克里政府比較花精力在經(jīng)濟上，試圖從過去這個圈走出來。但能不能走出來不清楚，至少發(fā)債這個事情，對阿根廷短期有利，長期風險比較大?！?/p>

阿根廷經(jīng)濟能否扳回一局？

雖然阿根廷是拉美第三大經(jīng)濟體，但進入新世紀以來，該國經(jīng)濟一直面臨嚴峻挑戰(zhàn)。 如今，阿根廷成功發(fā)行百年國債，重返國際金融市場，這是否意味著阿根廷經(jīng)濟將迎來轉(zhuǎn)機？

林華告訴國是直通車記者：“27.5億美元占阿根廷整個外債和所有公共債務(wù)的比重較小，所以，這個債券的象征意義可能更強一些，表明阿根廷有信心償還債務(wù)，也向投資者表明，阿根廷未來的經(jīng)濟能夠向好，但對阿根廷的經(jīng)濟影響可能不是那么大?！?/p>

值得注意的是，高額的財政赤字依然是擺在阿根廷經(jīng)濟面前的難題，而馬克里政府采用的仍然是過去的老辦法——發(fā)外債。

林華表示：“阿根廷的左翼議員、經(jīng)濟學家都持反對態(tài)度，因為前一屆政府的政策走向是不要舉債發(fā)展經(jīng)濟，避免阿根廷重走以前的路。他們認為現(xiàn)在又回到了這條老路，有可能對以后的經(jīng)濟產(chǎn)生不利的影響?！?/p>

在江時學看來，阿根廷目前最重要也最難處理的，是如何發(fā)揮其比較優(yōu)勢、調(diào)整其產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。

他表示：“阿根廷的比較優(yōu)勢是農(nóng)業(yè)，其畜牧業(yè)產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品等出口量很大。但是任何一個國家不能片面地依賴比較優(yōu)勢，要重視調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高工業(yè)化水平，也不能為了提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)而忽略比較優(yōu)勢，這兩者之間的關(guān)系對阿根廷乃至拉美國家來說都是難題?！?/p>

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